Devise – L’euro s’effondre face au dollar américain, ce qui relance la compétitivité de la zone euro. Cependant, le phénomène tend également à soutenir l’inflation en Europe, et pourrait donc mener à une crise politique, c’est ce qu’à annoncer le président du cabinet ACDEFI Marc Touati.
Après avoir dominé à 1,23 dollar américain en mois de janvier 2021, puis s’être plongée à 0,96 dollar en mois de septembre 2022, la monnaie européenne a repris progressivement quelques couleurs au gré des resserrements monétaires de la Banque Centrale Européenne (BCE), remontant donc à 1,12 dollar en mois de juillet dernier (2023).
Mais depuis, la monnaie européenne commence à baisser, elle repasse même sous les 1,07 $ le jeudi 7 septembre 2023. Cette baisse de la monnaie unique européenne sous les 1,10 $ est largement justifiée et ne fait donc que valider la réalité des écarts économiques et financiers entre les Etats-Unis et la Zone Euro.
Il faut savoir que le dollar américain est structurellement plus fort que la monnaie européenne, dans la mesure où la monnaie américaine représente près de 65% des réserves de change mondiales, tandis que la monnaie européenne représente environ 20%.
De plus, 50% des transactions commerciales dans le monde sont en dollars, alors que les Etats-Unis ne représentent que 11% du commerce mondial. En outre, la part de la Zone Euro dans le Produit Intérieur Brut (PIB) mondial en parités de pouvoir d’achat est passée de 22 % en année 1980 à désormais 11 %. Dans le même temps, celle des Etats-Unis a également reculé, mais de 21 % à 16 %.
Devise : l’euro s’effondre face au dollar
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Il faut savoir que depuis l’année 1995, la croissance américaine a été presque constamment supérieure à celle de l’Europe (Zone Euro). Et ce, y compris pendant la crise sanitaire due au Covid19, qui a été économiquement plus dévastatrice dans l’UEM (Union Economique et Monétaire) qu’aux Etats-Unis.
Certes, l’année dernière (2022), la croissance annuelle de la Zone Euro a été supérieur à celui de l’oncle sam. Mais malheureusement, il ne s’agissait que d’une exception qui confirme la règle. Depuis le début de cette année (2023), la croissance aux Etats-Unis dépasse nettement celle de la Zone Euro, presque comme d’habitude.
D’ailleurs, depuis l’année 1995, le Produit Intérieur Brut américain a progressé de 93,4 %, par contre celui de la Zone Euro n’a progressé que de 50 % pour celui de la Zone. Et malheureusement, au regard de ces indicateurs avancés de la conjoncture, ces différences devraient donc s’aggraver au cours des prochains trimestres, avec une économie américaine qui évite de justesse la récession et une Zone Euro qui y replonge dramatiquement.
Confirmant ces grands écarts, il faut également souligner que le marché de l’emploi est également largement à l’avantage des Etats-Unis, avec un taux de chômage équilibré au sens du Bureau International du Travail de 3,5 % outre-Atlantique contre 6,5 % dans l’Union Economique et Monétaire en moyenne depuis le début de l’année 2023.
Les écarts de taux d’intérêt sont en faveur du dollar, pas de l’euro
Enfin, parachevant ces avantages du dollar américain face à la monnaie européenne, les écarts de taux d’intérêt sont également en faveur du dollar américain. D’abord sur les taux directeurs des banques centrales :
- 5,50 % pour le taux objectif des federal funds de la Fed contre 4,25% pour le taux refi de la Banque Centrale Européenne.
De même, les écarts de taux d’intérêt des obligations d’Etat à dix (10) ans restent largement à l’avantage du dollar américain :
- 4,3% pour le Bond américain contre 2,6% pour le Bund allemand.
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Euro et dollar : Les avantages de la chute de la monnaie européenne face au dollar américain
En temps normal, cette chute pourrait être perçue comme une bonne nouvelle, surtout pour l’activité économique de la Zone Euro, qui en a tellement besoin. En effet, le niveau normal de change de l’euro et le dollar est d’environ 1,10 dollar pour un euro. Et ce, tant selon la PPA (parité des pouvoirs d’achat) que selon le taux de change naturel, dit Natrex.
Ce dernier caractérise le niveau d’équilibre de la monnaie européenne et le dollar américain en fonction des principaux fondamentaux économiques, tels que :
- La croissance.
- L’inflation.
- L’épargne.
- La balance commerciale.
Dans ce cadre, la dépréciation de la monnaie européenne sous les 1,10 dollar américain va permettre de soutenir les exportations, mais également d’améliorer la compétitivité des produits locaux vis-à-vis des produits importés, ce qui se traduirait par davantage de parts de marché pour les premiers.
Elle devrait également favoriser les investissements étrangers dans l’Union Economique et Monétaire tout en réduisant les fuites de capitaux à l’extérieur de l’UEM. Grâce à ces évolutions favorables, il est pratiquement démontré qu’une dépréciation annuelle de l’euro face au dollar de dix (10) % se traduit par un gain de croissance de l’ordre de 0,5 point de Produit Intérieur Brut.
L’effondrement de la monnaie européenne face au dollar américain dope l’inflation européenne et pourrait donc déboucher sur une crise politique
Par contre, compte tenu de la hausse de l’inflation, ces avantages risquent de fondre comme neige au soleil. En effet, la dépréciation de la monnaie européenne unique se traduit également et notamment par une augmentation des pressions inflationnistes importées. Donc, plus d’inflation signifie :
- Moins de pouvoir d’achat.
- Moins de consommation.
- Moins de croissance.
Ce qui affaiblira de nouveau la monnaie européenne. De plus, il ne faut pas oublier également qu’un euro trop bas et a fortiori inférieur à 1,05 $ américain pourrait nuire à la crédibilité de l’Union Economique et Monétaire et susciter donc un mouvement de défiance à son égard.
Dès lors, les taux d’intérêt des obligations de certains pays, comme :
- La Grèce.
- L’Italie.
- La Français.
Pourraient encore augmenter bien plus haut qu’aujourd’hui, réactivant alors la crise de la dette publique, qui est comme un volcan temporairement endormi, qui pourrait se réveiller et devenir plus dévastatrice que par le passé.
Il faut noter que si la baisse de la monnaie européenne face au dollar américain pouvait apporter quelques effets bénéfiques sur la croissance eurolandaise, ceux-ci risquent rapidement d’être effacés non seulement par l’augmentation de l’inflation, mais également par l’émergence d’une crise politique majeure au sein de l’Union Economique et Monétaire.
